立本金融全面解讀大陸台資企業回臺灣證券交易所上市

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臺灣證券交易所成立於1961年,成立宗旨:為宣導獎勵投資,促進資本形成,並強調建立健全的資本市場,以作爲資本形成的重要途徑。

臺灣證券交易所歷年來不斷致力於市場規模的擴大以及新觀念、新科技、新商品的引進,目前已是全球主要且交易活躍的證券市場之一,其提供的交易商品種類完整,包括股票、債券換股權利證書、可轉換公司債、公債、受益憑證、認購(售)權證、ETF、臺灣存托憑證(TDR)及受益證券等。

臺灣證券市場設有櫃檯交易中心開設集中市場(興櫃股市,主機板市場)、櫃檯交易市場(上櫃股市,二板市場)、興櫃股票市場(臺灣三板市場),為小型、中型與大型企業提供不同的股票交易場所和融資管道。興櫃股票市場的發行者必須是已經申請上市上櫃但未正式上市上櫃的、還處於輔導期的股份公司。興櫃市場類似於大陸A股的新三板市場。

臺灣證券交易所是目前我國臺灣地區規模最大、層次最高的交易所。臺灣證券交易所自設立之日起即為公司制,採取典型的競價制度,並由最初的人工結算交割發展為電子交易。

臺灣成為亞太地區最活躍的證券市場之一。截至2018年8月,有927家企業於臺灣證券交易所上市,市值總計約333,000億新臺幣,整體周轉率為63%,整體市場本益比(PE)為16倍。

在資本市場方面,臺灣科技產業群聚、傳產與金融等眾多產業也蓬勃發展。表現在週轉率、P/E值、P/B值以及殖利率等多項指標都居全球領先地位。同時外國投資人投資臺股比重逐年上升,國際化程度高,對公司而言,來臺上市股票流動性高,加上容易進行同業比較、評價,享有產業聚市及股市結構多元化效果,這些都是臺灣資本市場的優勢。
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(一)臺灣證券交易所主要資本市場比較

106年年底主要股市殖利率、本益比及股價淨值比:臺灣股市周轉率高,流通性佳。臺灣證券交易所大盤統計-成交額:平均日成交金額1300億台幣。

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(二)臺灣政府於2008年推出外國企業來臺上市政策。

1990年代臺商赴鄰近大陸、東南亞發展,經過10多年,事業壯大,有進一步籌資擴展需要,紛紛就近於營運地上市籌資。有鑒於此,2008年政府乃推出「外國企業來臺上市」政策,鼓勵海外優質臺商回臺上市籌資,也讓投資人有更多元投資標的,分享企業營運成果。只要符合資本額、淨值或市值等上市規模與獲利能力條件,無不宜上市情事之臺商均得申請上市。上市所籌資金全球自由運用。

在2008年至2015年至今,政策有所調整,當前的核心規定是陸資股份占比不可超過30%。

 

台交所政策方向-推動境外企業來臺上市進程

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數據來源:臺灣證交所TWSE、北京立本金融服務集團

(三)大陸台資企業回臺上市好處

在資本市場方面,臺灣科技產業群聚、傳產與金融等眾多產業也蓬勃發展。表現在週轉率、P/E值、P/B值以及殖利率等多項指標都居全球領先地位。同時外國投資人投資臺股比重逐年上升,國際化程度高,對公司而言,來臺上市股票流動性高,加上容易進行同業比較、評價,享有產業聚市及股市結構多元化效果,這些都是臺灣資本市場的優勢。具體如下:

 

1.喜歡製造業,傳統產業,逐漸走向多元化。

適合中國中等規模的製造業企業。傳統產業、中國概念股等,除傳統高科技產業外,台灣掛牌企業近年走向多元化,由科技業擴展到非科技業,電子製造產業、餐飲服務、消費運輸、觀光飯店、生技醫療、文化創意等皆為台灣資本市場IPO新興產業。對具有未來發展前景的優質企業募集資金,台灣資本市場為上市櫃之首選。

 

2.費用低。

綜合固定費用約4500萬元新臺幣(1000萬元人民幣)。費用是分期付款的,前期到私募階段大概2700多萬元新臺幣(約600萬元人民幣)即可。來臺上市/櫃之成本較中國大陸、香港、美國等海外市場更加合理。

 

3.上市時間短,時間表可控。

總體15-18個月。不用排隊等待,IPO政策穩定。相較於大陸A股等其他市場,台灣資本市場上市/櫃審查期間相對較短,需書面審查。

 

4、首次發行(IPO)融資額

臺灣證券市場首次公開發行的比例是估值的10%,過去兩年來大陸臺企IPO平均每家融資約4.5億元新臺幣(合1億元人民幣)。不同於中國大陸的IPO發行比例25%以上,臺灣仍然堅持謹慎發行的作風。但值得稱讚的時候,臺灣證券交易所二次發行更加容易。

 

5、二次籌資(SPO)容易

臺灣再次募資(SPO)的市場接受度高,上市後亦能靈活運用不同商品多元籌資工具取得資金,如現金增資、發行公司債及私募等。來臺上市/櫃後,辦理再次增資較其他市場容易。這對於面臨轉型籌措營運資金的企業更加重要。上市(櫃)後即可再融資,不受時間限制,惟需有資金需求 。據證交所統計,上市後的企業都有不同程度的定增、私募、公司債等,平均每家公司每年約2.5億元新臺幣(合5000萬元人民幣)。

 

6、容易引進私募

啟動後大約半年,審計初稿出具後,就可引進私募,解決一部分融資需求。私募主要來自臺灣的基金。過去兩年上市的8家企業中有7家有上市前私募融資,平均每家4億元新臺幣(約合9000萬元人民幣)。私募融資與IPO融資額度接近。

 

7、臺灣資本市場在本益比(PE,市盈率)

臺灣資本市場的本益比佳且籌資成本合理,2016年整體本益比16,其中中國概念股本益比19,較能體現公司價值,通常優於香港市場。臺灣資本市場提供了理想的籌資環境。

 

8、週轉率(流動率)

臺灣證券市場2018年8月的平均日成交金額1300億台幣。2018年臺灣證券市場整體周轉率為63%,流動性好,容易變現。董監持股需全數送交集保,上市後6個月得領回半數,上市櫃滿一年得全數領回 。

 

9、股東財富之實現

臺灣來大陸投資的第一代第二代創業者,大部分已經到了退休的年齡,多數創業者並未建立良好的退出機制,而通過回臺上市即可建立符合大股東利益的退場機制。

 

10、經營者對員工的承諾

董監持股需全數送交集保,上市後6個月得領回半數,上市櫃滿一年得全數領回。這是臺灣證券市場的良好規則,而跟隨大股東創業的高管團隊多數持有公司股權,可以通過上市實現財富以慰勞一生工作。

 

11、面臨接班問題,確保永續經營

在大陸的台資企業有10萬多家,第一代台商經過30多年發展,已經到了傳承期。台商中90%的第一代創業主都有讓第二代接班的想法,但最後接班成功的可能不足30%。如何解決好接班問題,煥發台企生機,成為台資企業在大陸的持續發展的關鍵。而上市公司治理規範、管理規範、財務透明,年輕的二代三代接受管理就更爲容易。

(四)大陸台資企業回台第一上市()之條件


海外企業來臺上市

海外企業來臺上櫃

一般類股

一般類股

獲利能力

n  最近3個會計年度之稅前純益累計達新臺幣2.5億元以上;

n  最近1個會計年度之稅前純益達新臺幣1.2億元及無累積虧損

n  最近1個會計年度之合併財務報表稅前純益達新臺幣400萬元以上

n  合併財務報表稅前純益(不考慮少數股權)占股東權益總額之比率,應符合下列條件之一:

(1)最近年度達4%以上,且其最近一個會計年度決算無累積虧損。

(2)最近二個會計年度均達3%以上者。

(3)最近二個會計年度平均達3%以上,且最近一個會計年度之獲利能力較前一個會計年度為佳者。

最低資本額或淨值

n  實收資本額或股東權益達新臺幣6億元以上或

n  上市時市值達新臺幣16億元以上

n  最近一個會計年度經會計師查核簽證之股東權益總額折合新臺幣1億元以上

每股面額

n  原規定新臺幣10元,現已取消限制

n  原規定新臺幣10元,現已取消限制

營業紀錄期

n  申請公司或任一從屬公司有3年以上業務紀錄

n  以投資控股公司申請者,其設立年限得以被控股公司之實際營運年限認定

n  設立登記滿2個完整年度

n  以投資控股公司申請者,其設立年限得以被控股公司之實際營運年限認定

股權分散-最低公眾持股量

n  記名股東人數1,000人以上,其中內部人及該等內部人持股逾50%之法人以外記名股東人數不少於500人,且合計占發行總額20%以上或滿1,000萬股

n  內部人及該等內部人持股逾50%之法人以外之記名股東人數不少於300人,且合計占發行股份總額20%以上或逾1千萬股

獨立董事

n  董事會成員不得少於5人,其中至少二人為獨立董事(有一人應在中華民國設有戶籍)

n  董事會成員不得少於5人,其中至少二人為獨立董事(有一人應在中華民國設有戶籍)

監察人或審計委員會

擇一設置:

n  審計委員會(無監察人者;由全體獨立董事組成,不得少於3人)

n  監察人(不得少於3人)

擇一設置:

n  審計委員會(無監察人者;由全體獨立董事組成,不得少於3人)

n  監察人(不得少於3人)

會計準則

n  依T-IFRS、美國一般公認會計原則或國際會計準則

n  未依T-IFRS編制者,應揭露重大差異專案及影響金額,暨由中華民國會計師對前述項目所表示之意見

n  依T-IFRS、美國一般公認會計原則或國際會計準則

n  未依T-IFRS編制者,應揭露重大差異專案及影響金額,暨由中華民國會計師對前述項目所表示之意見

輔導期間

n  經證券承銷商輔導期間滿6個月

n  登錄興櫃股票滿6個月

n  經證券承銷商輔導期間滿6個月

n  登錄興櫃股票滿6個月

(五)大陸台資企業回台第一上市流程

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數據來源:臺灣證交所TWSE、北京立本金融服務集團

根據北京立本金融服務集團的經驗統計,總體上成功上市所需的最長時間是18個月,即一年半時間。

 

(六)大陸臺資企業回臺上市業績

自2010年起到2018年8月截止共有60家大陸臺資企業在臺灣證券交易所上市。下表是2017-2018年上市的名單:


公司代號

公司簡稱

股票上市買賣日期

IPO募集金額

(萬元新臺幣)

IPO募集金額

(萬元人民幣)

上市前私募(億元新臺幣)

上市前私募(萬元人民幣)

8482

商億-KY

107.08.15

133,344

29,500

194,850

43,300

5223

安力-KY

107.07.02

16,821

3,700

-


2939

凱羿-KY

107.01.11

62,790

14,000

7,200

1,600

6591

動力-KY

106.12.28

15,810

3,500

48,150

10,700

8499

鼎炫-KY

106.11.24

55,200

12,200

6,750

1,500

2243

宏旭-KY

106.09.27

17,567

3,900

8,100

1,800

6573

虹揚-KY

106.09.26

24,000

5,300

5,400

1,200

4560

強信-KY

106.05.26

23,200

5,100

10,800

2,400

數據來源:臺灣證交所TWSE、北京立本金融服務集團

臺灣證券市場首次公開發行的比例是估值的10%,過去兩年來大陸臺企IPO平均每家融資約4.5億元新臺幣(合1億元人民幣)。不同於中國大陸的IPO發行比例25%以上,臺灣仍然堅持謹慎發行的作風。

上市工作啟動後大約半年,審計初稿出具後,就可引進私募,解決一部分融資需求。私募主要來自臺灣的基金。過去兩年上市的8家企業中有7家有上市前私募融資,平均每家4億元新臺幣(約合9000萬元人民幣)。私募融資與IPO融資額度接近。

 

大陸臺資企業回臺上市需要由多家中介機構共同合作,主要包括:

臺灣券商、臺灣及中國大陸的審計、臺灣及中國大陸的律師、臺灣或中國大陸的產業研究專家、中國大陸的上市輔導顧問。其中中國大陸的上市輔導顧問是上市最爲關鍵的機構,是協調臺灣各機構和中國大陸各機構、幫助公司與各機構配合的重要角色。是公司快速上市並取得最佳估值、取得最大融資、取得私募投資的重要保障。

北京立本金融服務集團作為中國大陸臺資企業回臺灣上市公司的財務總顧問,業務涵蓋企業上市診斷與規劃、整改、審計、法律、公關、行業研究、券商、私募等一攬子的全流程上市輔導服務。立本金融服務集團宣導全程一站式臺灣上市服務,省心、省錢、有效、融資有保障。

中國大陸臺企回臺上市輔導顧問 聯繫方式:李先生  13366207842(同微信)